文 | 金卫

4月18日，歌尔股份大幅低开近7%，盘中触及跌停，截至发稿，该股跌超9%，报20.5元，市值700亿。

(资料图)

从K线上看，歌尔股份2021年底股价达到最高点的58元，总市值逼近2000亿，从巅峰跌至现在，跌幅达到65%，缩水了1300亿。

歌尔股份业绩下滑，虽然早有预期，但是一季度暴跌90%，还是有些出乎市场意料之外。截止3月底，歌尔股份有52万股民，何时见底？

一季度利润暴跌

4月17日晚，歌尔股份发布2022年年报及2023年一季报。2022年，歌尔股份营收1048.94亿元，同比增长34.10%，净利润17.49亿元，同比下滑59.08%。

相对于2022年的业绩，今年一季度，歌尔股份净利润则出现更大幅度的下滑。一季度歌尔股份实现营收241.22亿元，同比增长19.94%，净利润1.06亿元，同比减少88.22%。

财报显示：由于歌尔股份收到了9295万元的政府补助，一季度歌尔的扣非净利润仅1511万元。歌尔股份表示，受到消费电子行业下行、重要项目仍未复产等因素的影响，净利润方面受到较大影响，单季归母净利润和扣非净利润均大幅度下滑。

从现金流量表上也能看到，其一季度经营活动产生的现金流量净额仅为1.34亿元，较去年同期的14.66亿元下滑达到90.84%。其销售商品提供劳务收到现金为197.31亿元，远低于该公司当期营收241.22亿元。

4月18日盘中，歌尔股份对外表示，从营收角度看，公司经营规模仍在扩大。但去年受个别项目影响，加之今年整个消费品行业不景气，公司生产制造费用相应上升，势必会影响盈利。着眼未来，公司对内会努力做好经营，对外也期待行业能尽快触底反弹。

砍单事件波及

歌尔股份，主营业务为精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。其中，智能声学整机业务主要包括为客户代工Airpods、安卓TWS耳机、智能音箱以及有线耳机四部分。

去年11月，歌尔公告称，收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品，该款产品预计在2022年度内无法恢复正常生产发货，自此歌尔股份始终站在风口浪尖，股价出现连续跌停，3天缩水了近200亿。

作为苹果Airpods的知名声学器件代工商，其所指的境外大客户无疑指向苹果。

2022年财报中，歌尔股份对此前受到关注的“苹果砍单事件”进行了回应。

歌尔股份称，去年四季度，公司某一款智能声学整机新产品项目生产过程中出现波动。在上述事项发生后，公司管理团队积极应对，与客户紧密沟通并推动后续解决，稳定改善客户关系，保障其他业务合作正常开展。

歌尔股份表示，公司充分考虑该事项影响并基于谨慎性原则，增加计提了相关资产减值准备，并因此导致公司2022年度净利润出现下滑。针对上述事件，公司已充分反思和吸取相关经验教训，并对相关工作中的不足之处积极整改。公司也坚信此次偶发事件不会削弱公司的核心竞争力，不会动摇公司的业务基础，不会改变公司长期稳定、健康发展的大趋势。

歌尔股份，作为一家消费电子类公司， 真正进入公众视野是在2018年，公司拿下苹果AirPods30%的代工份额，成为AirPods全球第二大代工厂，也是从那时起歌尔股份的营业收入迎来爆发式增长。

2018年至2021年，歌尔股份营收从238亿元增长到782亿元，股价也从2019年初底部的6.56元涨到了2021年末阶段新高的58.43元，股价涨了六七倍。

歌尔股份吃到了果链玩家的增长红利，但过于依赖苹果大客户，对歌尔股份的毛利率压制较大。2021年年报数据显示，歌尔股份的毛利率从2018年的22.39%下降到了14.13%。2022年各板块毛利率中，智能声学整机业务毛利率仅为5.65%，并且同比还下滑4.68%。

近年来，歌尔股份有意收缩智能声学整机业务，主要是为了摆脱对苹果的单一性依赖，同时发力智能硬件业务、虚拟现实产业等。

2020年，歌尔股份拿下MetaQuests2的独供大单，到目前歌尔股份已是Meta和Pico等厂商VR的核心代工商。

不过，2022年下半年，受到欧美宏观经济下滑、通货膨胀、消费不振等多方面不利影响，VR虚拟现实产品在传统的三、四季度欧美市场销售旺季中表现低于预期，进而影响了全年表现。

从2022年财报来看，歌尔股份的智能硬件业务依然在快速发展。财报显示：歌尔股份的智能声学整机收入258.81亿元，同比减少14.58%；智能硬件收入630.82亿元，同比增长92.27%；精密零组件收入140.04亿元，同比增长1.18%；其他业务收入19.27亿元，同比增长51.16%。

关于2023年度经营计划，歌尔股份表示，公司将坚持“精密零组件+智能硬件整机”的产品战略，并把握精密光学器件和模组、传感器、微系统模组、VR虚拟现实、AR增强现实等领域内的新产品机会，以及关注和跟进在汽车电子、微显示等领域内的新业务方向和机会。

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